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2016注册会计师财务成本管理考试练习题及答案

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    2016注册会计师财务成本管理考试练习题及答案
    1、某企业2015年年末的所有者权益为2400万元，可持续增长率为10%。该企业2016年的销售增长率等于2015年的可持续增长率，其经营效率和财务政策(包括不增发新股和回购股票)与上年相同。若2016年的净利润为600万元，则其股利支付率是()。
    A.30%
    B.40%
    C.50%
    D.60%
    【答案】D
    【解析】2016年实现了可持续增长，股东权益增长率=可持续增长率=10%，股东权益增加=2400×10%=240(万元)=2016年留存收益增加，所以，2016年的利润留存率=240/600×100%=40%，则股利支付率=1-40%=60%
    2、某公司折价发行10年期，票面利率10%，每年付息一次、到期一次还本的公司债券，该公司适用的所得税税率为25%，在不考虑发行费的前提下，则其税后资本成本()。
    A.大于7.5%
    B.小于7.5%
    C.等于6%
    D.小于6%
    【答案】A
    【解析】在不考虑发行费的前提下，平价发行债券的税后资本成本=票面利率×(1一所得税税率)=10%×(1-25%)=7.5%，由于折价发行债券的税后资本成本大于平价发行债券的税后资本成本，所以，债券的税后资本成本大于7.5%。
    3、某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10%，期限5年，每年付息一次，到期还本。预计发行价格为600万元，所得税税率为25%，则该债券的税后资本成本为()。
    A.3.54%
    B.5.05%
    C.4.02%
    D.3.12%
    【答案】C
    【解析】本题的主要考核点是债券税后资本成本的计算。
    NPV=500×10%×(P/A，Kd，5)+500×(P/F，Kd，5)一600
    当Kd=4%，NPV=500 x 10%x(P/A，4%，5)+500×(P/F，4%，5)一600=50×4.451 8+500×0.8219—600=33.54(万元)
    当Kd=6%，NPV=500×10%×(P/A，6%，5)+500×(P/F，6%，5)一600 =50×4.2124+500×0.7473—600=一15.73(万元)

    =5.36%
    债券税后资本成本=5.36%×(1—25%)=4.02%。
    4、发行可转换债券的缺点不包括( ).
    A.股价上涨风险
    B.股价低迷风险
    C.转换后丧失低息优势
    D.增加筹资中的利益冲突
    【答案】D
    【解析】可转换债券筹资的缺点有：(1)股价上涨风险;(2)股价低迷风险;(3)筹资成本高于纯债券(转换后丧失低息优势).
    5、某公司2015年的利润留存率为40%，2016年预计的权益净利率为20%。净利润和股利的增长率均为4%，该公司的β值为2，政府长期债券利率为2%，市场平均股票收益率为8%。则该公司的内在市净率为()。
    A.1.25
    B.1.2
    C.0.85
    D.1.4
    【答案】B
    【解析】本题的主要考核点是内在市净率的计算。

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